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之字是什么结构的字，近字是什么结构国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月6日讯(xùn)（编辑(jí) 若宇）黄(huáng)金现货价格本周四一度(dù)冲上2080美元/盎司一线，创历史新高(gāo)。A股方面，珠宝首饰品牌老(lǎo)凤祥及潮(cháo)宏基自去年10月低点以来(lái)股价均(jūn)接近(jìn)翻倍。

　　黄金价格的持续攀(pān)升(shēng)，引来众多投资者的目光(guāng)。国泰君安刘越男等人在4月23日研报(bào)中表示，黄金珠宝复苏节奏与弹性优(yōu)于预(yù)期，根(gēn)据行业(yè)数据，1-2月(yuè)同期(qī)高基数下黄金珠(zhū)宝销售表现亮眼；3月后逐步进入(rù)Q2同期低(dī)基数，金银珠宝类2023年(nián)3月社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠宝亮眼的逻辑，刘越男等人拆解(jiě)，其一，金价(jià)稳步上行预期(qī)提振(zhèn)长期需求，存(cún)货增(zēng)值提振(zhèn)毛利(lì)率，C端消费者黄(huáng)金投资保值需求及加盟商补货需求有望释放(fàng)；其二，Q2开始婚庆需求显著回补，同店开店有望匹配释放，长三角(jiǎo)地区(qū)表(biǎo)现尤其(qí)值(zhí)得期(qī)待；其(qí)三(sān)，古法金中流砥柱，金镶钻(zuān)打开利润弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情的可持续性，德邦证券郑澄怀在5月5日研报中分析，从国际金(jīn)价来看，全(quán)球地缘政治的不(bù)确定性、美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退的不确(què)定性等因(yīn)素均(jūn)有(yǒu)望对金价形成长期支(zhī)撑。从(cóng)国内消费复苏的节奏来看，预计今年三四季(jì)度婚庆旺季(jì)将持(chí)续释放消费需求(qiú)。

　　长(zhǎng)期来看，龙头公(gōng)司(sī)有望凭借精(jīng)准的产品定位，创新(xīn)性的(de)产品设(shè)计(jì)，以(yǐ)及积极的渠道扩张(zhāng)策略下，持续提升市场占有率，平稳(wěn)兑(duì)现(xiàn)业(yè)绩增长。当前黄(huáng)金珠宝板块估值基本(běn)处(chù)于(yú)历(lì)史中枢水平，仍具有较大的投资(zī)吸引(yǐn)力。

　　中国银河证券(quàn)研究院甄唯萱在研报中(zhōng)指出，预期国内金银珠宝市(shì)场(chǎng)规(guī)模未来将稳步上(shàng)升，将(jiāng)在2024年超过90万亿元(yuán)，年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5％，奢侈金银珠宝的市(shì)场(chǎng)规模增长速度更快(kuài)，年复合增长率(lǜ)约(yuē)为(wèi)17％。

　　头豹研究院(yuàn)预测，中国(guó)金银珠宝行业中黄(huáng)金市(shì)场的增速最快(kuài)，2018-2021年间的复合(hé)增长(zhǎng)率(lǜ)为5.9％，预计未来5年(nián)也将(jiāng)保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的产业链(liàn)来(lái)看，主要(yào)包括上游黄金(jīn)、钻石(shí)等原(yuán)材料(liào)供应，中(zhōng)游(yóu)的制(zhì)造设计(jì)及下游的终端零售(shòu)环(huán)节(jié)，其中下游环(huán)节的(de)附加(jiā)值较高，盈利能(néng)力较强。

　　国信证券研报(bào)中指出，下游(yóu)零售(shòu)环节(jié)同样(yàng)拥有较高的毛利率水平(píng)，黄金品类(lèi)零售毛利率10％-20％不(bù)等，钻石镶嵌类可达到60％左右的高毛利率(lǜ)水平(píng)，产业链(liàn)附(fù)加值高，相关企业通过(guò)强(qiáng)势的渠道建设以(yǐ)提高市场份额，可以(yǐ)获得更(gèng)加优化(huà)的盈(yíng)利表(biǎo)现。

　　从竞争格(gé)局的(de)角度(dù)来看(kàn)，截至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国金银(yín)珠宝行业市(shì)占率前十的集团中，除(chú)了瑞士历(lì)峰(fēng)集团、路易·威(wēi)登集团外其余8个均为国(guó)产品牌(pái)集团。中国金银珠宝行业头部公司周(zhōu)大(dà)福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占(zhàn)率分别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升，于(yú)2021年超过了30％。