5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

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　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的(de)，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金(jīn)共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放面(miàn)或有机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大概(gài)率事件(jiàn)，预计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其(qí)离(lí)岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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