私募基金(jīn)运(yùn)作即将迎来更全面(miàn)的新一轮监(jiān)管。

　　4月28日，中国证(zhèng)券投(tóu)资基金业(yè)协会（下称中基协）就起草(cǎo)的《私募证券投资(zī)基金运作指引》（下(xià)称《运作(zuò)指引》）向社会(huì)公开征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。

　　自2013年6月证券投资基金法将私募证券投资基金纳入统一规范(fàn)，中基协实施登(d行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音ēng)记(jì)备案以来，我(wǒ)国私募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金行业发展迅(xùn)速，规模不断增加。截至2022年(nián)年(nián)末(mò)，中基(jī)协(xié)已登(dēng)记私募证券投(tóu)资基金管理人(rén)9000余家，存续私募证券投资基(jī)金(jīn)9.3万只，规模5.6万(wàn)亿元。私募证券投资(zī)基金交易策略逐步多元化，交易(yì)活(huó)跃，投资(zī)资产覆盖股票、基金、债券和场内外衍生品，已经成为资本市场重(zhòng)要的机构投(tóu)资(zī)者之(zhī)一。中基协结(jié)合私募证券(quàn)投资基金行业实践，坚持规范发展和问题导向，起(qǐ)草形成《运(yùn)作(zuò)指引》，明(míng)确(què)底线(xiàn)要(yào)求，针对重点问题(tí)予以规(guī)范，完善私募证券投资基金运作规则体(tǐ)系。

　　本(běn)次征求意见的《运(yùn)作指引》共计三十(shí)二条，对私募证(zhèng)券投资基金募集、投资、运作管理等环节提出了规范要(yà行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音o)求。具(jù)体(tǐ)来(lái)看：

　　募(mù)集要求(qiú)方面，在募集(jí)及存续门槛要求(qiú)上，明确私(sī)募证券投(tóu)资基金初始募集及(jí)存续规模(mó)不得低于1000万(wàn)元。

　　今年2月，中(zhōng)基协发布了修订后的《私募(mù)投资基金登记备(bèi)案办法》（下称《备(bèi)案办法》）及配套指引，进一步明确了私募登记(jì)备案标准，其(qí)中(zhōng)就提出私募证券基金初始实缴募(mù)集(jí)资金规模不低于1000万(wàn)元人民币。此(cǐ)次《运(yùn)作指引(yǐn)》的相关要求(qiú)与《备案办(bàn)法》衔接。

　　但引发市场热议的是，基金合同中应(yīng)当明(míng)确约(yuē)定(dìng)，除(chú)市场波动导致(zhì)净值变化外，连续60个交易日出(chū)现基金资产净值低于1000万(wàn)元人民币的，该私募证券投资(zī)基金(jīn)进入清算流(liú)程。

　　有行业(yè)人士认为(wèi)，《运作(zuò)指引(yǐn)》在衔(xián)接《备案办法(fǎ)》募集规模的基础上，增加了存续要求，这可以有效(xiào)避免《备案办(bàn)法》出台(tái)后，通过募集资金后(hòu)再赎回的方式备(bèi)案的“壳基(jī)金”。此外，这也体现行业的“扶(fú)强(qiáng)除(chú)劣(liè)”趋势，中小规模的私募生存难度越来越大。

　　申赎管理上，为加强流动性风险管(guǎn)理，《运作指引》要(yào)求(qiú)私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基金(jīn)开放申赎频(pín)率不(bù)得高于每月一次。为引导投资者(zhě)理性投资(zī)、长期投资，《运作(zuò)指引》明确基金合同应当约定(dìng)投资(zī)者不少于6个月的份额锁定期安排(pái)。

　　投资要求(qiú)方面，在组合投资要求上，为引(yǐn)导私(sī)募(mù)证券投资基金管(guǎn)理人提升专(zhuān)业(yè)投资能力，组合投(tóu)资(zī)、分散风险，要求私募(mù)证(zhèng)券投资基金采取资(zī)产组合的方式进行投资。单(dān)只私募证券投资基金投资于同一资(zī)产的资(zī)金，不(bù)得超过该(gāi)基金净资产的25％；同一私募基(jī)金管理人管理(lǐ)的(de)全部私募证券投资(zī)基金投资于同一资产的资金(jīn)，不得超过该资产(chǎn)的25％。银行活期(qī)存款(kuǎn)、国(guó)债(zhài)、中央(yāng)银行票据、政(zhèng)策(cè)性金融(róng)债、地方(fāng)政府债券(quàn)、公开募(mù)集基(jī)金等中国证监会、协会认可的(de)投资品(pǐn)种除外。

　　《运作指引》还明确禁(jìn)止多层嵌(qiàn)套，要求(qiú)私(sī)募证券投资基金架构应当清晰、透(tòu)明，不得通过设置(zhì)复杂架构、多层嵌套等方式规避(bì)监管要(yào)求。私募证券投资基(jī)金(jīn)投资于其他(tā)私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)或者金融机构(gòu)发行的资产管理产品的，应当明确约定(dìng)所(suǒ)投资的私募证券投资(zī)基金(jīn)或者(zhě)资(zī)产管理产品不再投资除公开募集基(jī)金以外的其(qí)他(tā)私募证券投资基(jī)金或者资(zī)产管理(lǐ)产品(pǐn)。

　　在场外衍生(shēng)品(pǐn)投资(zī)要求(qiú)上，明确私募基金应当以风(fēng)险管理、资产配置为(wèi)目标开展衍生品交易，不得(dé)将(jiāng)衍生(shēng)品交易异化(huà)为股票、债券等场内标的(de)的杠杆融资工(gōng)具，不(bù)得为不适(shì)格投资者提供通道服务，提出(chū)集中度、杠杆等要求。

　　运作管理要求方面(miàn)，要求私募证券投(tóu)资基金管理人建(jiàn)立健全内部(bù)制度，遵(zūn)循投(tóu)资(zī)者利(lì)益优先与公平交易(yì)原(yuán)则，防范利益输(shū)送。对量化(huà)私(sī)募证券投资基金在交易系统安全、异常交易监控(kòng)、内部管理、资料保存、产品(pǐn)命名等(děng)方面提出规范要(yào)求。进一(yī)步细化对私募证券(quàn)投资基金投资运作(zuò)（如衍(yǎn)生品(pǐn)、境外资产(chǎn)等特(tè)殊(shū)交(jiāo)易）的信息披露要(yào)求。

　　同时，《运作(zuò)指引》明确不同规(guī)模私(sī)募证券投(tóu)资基(jī)金管理人和私(sī)募证券(quàn)投资基金(jīn)信息报送工作要求。

　　《运作指(zhǐ)引》还要求(qiú)规模以上私(sī)募证券投资(zī)基金管理人定期开展压力(lì)测试、建立风险(xiǎn)准备(bèi)金制度等。具体来看，同一实(shí)际控制人控(kòng)制的私募基金管理人在最近一年度末合计基金管理规模(mó)在20亿元以上的(de)，应当(dāng)持(chí)续建立健全流(liú)动性风险监测、预警与应急处置、关于预(yù)警线与(yǔ)止损(sǔn)线的(de)风险管理制度，每季度至少进行一次压力测试。私募基(jī)金管理人(rén)应当结合市场(chǎng)状(zhuàng)况和自身管(guǎn)理能力制定(dìng)并持续(xù)更(gèng)新流动性风(fēng)险应(yīng)急预案，明确预案触发(fā)情景、应(yīng)急程(chéng)序与措施(shī)等。

　　《运作指(zhǐ)引》明确(què)禁止通道业务(wù)，私募基金管理人应当(dāng)对投资(zī)者资金来(lái)源的合(hé)规性进行审(shěn)查，不得由投资(zī)者或其指(zhǐ)定第三方(fāng)下达投资指令(lìng)或者自行负(fù)责投资运作，不得为金融(róng)机构(gòu)、其他私(sī)募基金管(guǎn)理人(rén)，金融机(jī)构资产管(guǎn)理产品(pǐn)以及其他私(sī)募基金提供规避(bì)投资范围、杠杆约束、投资者门槛等监管要求的通道服务。

　　一位私募人士向期货(huò)日报(bào)记者表示，综合来看，私募(mù)监管的(de)实际标准在向金(jīn)融机构管(guǎn)理标准看齐(qí)，《运作指引(yǐn)》如果(guǒ)按目前征求意(yì)见稿的(de)水平落(luò)实，执行后会快(kuài)速抹平私(sī)募基金相对其他(tā)资管产品的灵活(huó)度，让(ràng)资(zī)金(jīn)方(fāng)的投放偏(piān)好回到策略(lüè)表现(xiàn)及管理人的整体运(yùn)营和服务水平(píng)上，而非政策(cè)监管红利。这将(jiāng)更有利于行业的健康发展，回归(guī)管理本源。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也给(gěi)予了过渡期安(ān)排(pái)。

　　中(zhōng)基协表示，《运(yùn)作指引(yǐn)》施行后，新备(bèi)案的行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音(de)私募证(zhèng)券投资基金(jīn)按照(zhào)《运作指引(yǐn)》要(yào)求执行。同时(shí)为减少新(xīn)老基金的套利空间，对存量基金针对不同情(qíng)况提出差异化整(zhěng)改要求，并(bìng)对重(zhòng)点(diǎn)条款(kuǎn)的整改给予充分过渡期安排：

　　对于违(wéi)反投资范围要求、开展(zhǎn)通道业(yè)务、不符合最低存续规模等触(chù)及底线(xiàn)要求的(de)存量基金，《运作(zuò)指引》施行后不得新(xīn)增募集(jí)规模及投资(zī)者，不得展期，新增(zēng)投资活动获得须符合《运作指引》要求(qiú)，合同到(dào)期后予以(yǐ)清(qīng)算；

　　对(duì)于不符合《运作指引》中关于(yú)投资(zī)集中度、嵌(qiàn)套层数、杠杆比例、债券及衍生品交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资要(yào)求的(de)，给予12个月整改过渡期，不强制要求修(xiū)改基(jī)金合同；

　　对于《运作指引》实施后(hòu)存量(liàng)基(jī)金新募集的投资者要求(qiú)设(shè)置不少于6个月(yuè)的份(fèn)额锁定期；

　　对于存量基(jī)金发生基金合同变更的，变更(gèng)后内容应当(dāng)符合《运作指引》要求；基金合(hé)同存续期限发生变化的(de)，应当按(àn)照《运(yùn)作指引》修改(gǎi)基金合同；

　　对于存量基金中无(wú)固定(dìng)存续期限(xiàn)的私募证券(quàn)投资基(jī)金，要求(qiú)在《运作指引》施行后12个月内，修改基金(jīn)合同(tóng)，约(yuē)定明确(què)的基金(jīn)存续期，以促(cù)进(jìn)目前(qián)存量永续(xù)基金限(xiàn)期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音