今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前(qián)基金(jīn)一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金的(de)港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博(bó)时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的88.225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融(róng)、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头(tóu)

　　对(duì)于港(gǎng)股后市(shì)，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中(zhōng225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子)国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突(tū)发的(de)银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表(biǎo)行(xíng)业为互(hù)联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具(jù)有良好的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同时(shí)，互联(lián)网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相(xiāng)对(duì)较高的行业(yè)将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快(kuài)速增长(zhǎng)的红(hóng)利中(zhōng)，但是(shì)随(suí)着中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通过自下而上的(de)方式生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期(qī)临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的(de)机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效优的(de)行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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