今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港股(gǔ)的(de)投资力(lì)度(dù)，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对(duì)市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加(jiā)大对(duì)政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经(jīng)理曲(qū)径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算(suàn)法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应(yīng)用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营(yíng)效(xiào)率，以(yǐ)及(jí)对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的(de)企业盈利(lì)来源于中国内(nèi)地(dì)，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定(dìng)的增(zēng)长，但(dàn)是由于基(jī)数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业前(qián)期(qī)涨幅较多的(de)龙头公司(sī)可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌(hǎo)成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们(men)预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公(gōng)司(sī)有长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的行业(yè)。供(gōng)需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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