金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基(jī)金运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易(yì)前可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待(dài)其正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构包会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过(guò)场外结(jié)算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点作为极端(duān)情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金的(de)本息和(hé)费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在(zài)以场外(wài)结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内外(wài)存(cún)管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报(bào)送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场有关(guān)事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加行的(de)业(yè)务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需(xū)另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配套的业(yè)务(wù)规则(zé)等文(wén)件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效(xiào)的(会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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