今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的(de)基金。截(jié)至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照(zhào)增持(chí)情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据(jù)以及(jí)突发(fā)的(de)银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代(dài)表(biǎo)行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去2年的合(hé)规(guī)整(zhěng)治(zhì)及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值(zhí)投资区域(yù)，具有良(liáng)好(hǎo)的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工(gōng)智能(néng)相关模(mó)型及应用，提(tí)升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数(shù)字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环(huán)比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公(gōn世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多g)司受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会出(chū)现。生(sh世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多ēng)物(wù)医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业(yè)快速增长的(de)红利中，但是随着中报(bào)业(yè)绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上的方(fāng)式(shì)生物医药(yào)行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股市场已经(jīng)进入(rù)世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多了(le)企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临(lín)近(jìn)尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的(de)背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期(qī)降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的(de)前(qián)沿(yán)技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的(de)收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右(yòu)偏的机会(huì)：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升的高(gāo)股息资(zī)产的(de)投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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