“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投资(zī)者预期的(de)美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来(lái)首(shǒu)次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反弹的(de)打击(jī)下持续(xù)下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期(qī)的19万人(rén)，同(tóng)时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员人(rén)数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发(fā)市(shì)场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必(bì)要(yào)性降(jiàng)低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态，预(yù)计(jì)美(měi)元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额(é)外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不(bù)过(guò)这些(xiē)行动都未能止住(zhù)油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为(wèi)，进一步(bù)减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部(bù)长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美(měi)元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的(de)准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期(qī)加入(rù)北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速(sù)成为北(běi)约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为(wèi)乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏(hóng)观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约(yuē)，使得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退(tuì)。同时(shí)在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点(diǎn)，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预(yù)期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示，5月(yuè)沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破(pò)，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济(jì)意(yì)义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一(yī)个(gè)事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的(de)国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量(liàng)其实(shí)占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价(jià)格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面(miàn)难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全(quán)面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国(guó)云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍(réng)在(zài)低位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概(gài)率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排(pái)产(chǎn)积极性不减(1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的(de)市场主体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数据还是不(bù)错(cuò)的，反映国内实际(jì)需(xū)求并不差。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱认(rèn)为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是(shì)其实(shí)是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债(zhài)上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复(fù)速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起(qǐ)色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻(luó)辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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