AI板块成为(wèi)2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀)值派，众多基金经理均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠(diān)覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报(bào)用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关(guān)注的(de)是，季(jì)报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述(shù)了人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业(yè)的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球带来无(wú)数(shù)机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影响我们(men)的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到(dào)数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行(xíng)业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司(sī)带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也显示(shì)出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一(yī)言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能(néng)成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基金经(jīng)理淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平(píng)台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重(zhòng)新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互(hù)联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确(què)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智能(néng)化(huà)等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表的(de)科技板块内会持续有个(gè)股投资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构(gòu)成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新的(de)产业(yè)机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产(chǎn)率的提升，充分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层(céng)的(de)通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继(jì)续调(diào)整了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局了人工(gōng)智能技(jì)术创新带来的(de)相(xiāng)关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季(jì)度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能(néng)的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大(dà)的(de)通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受益于这(zhè)一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报一(yī)季(jì)度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋(qū)势(shì)外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等(děng)偏(piān)成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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