金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白(bái)酒第(dì)一股”光环的珍酒李渡(dù)正式登陆港交(jiāo)所，尴尬(gà)的(de)是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股(gǔ)，上市第一天市值就(jiù)缩水(shuǐ)超过60亿港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头(tóu)KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌(pái)上交所后，至今没(méi)有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡是近7年时间第一只实(shí)现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李(lǐ)渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资(zī)资金约(yuē)50亿港元(yuán)，公开(kāi)发售(shòu)获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的是(shì)，不知道是(shì)出(chū)于何种(zhǒng)考(kǎo)虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒(jiǔ)李渡并(bìng)没有引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李(lǐ)渡共计(jì)引(yǐn)入两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于(yú)珍(zhēn)酒李渡(dù)今日(rì)收盘价8.88港元，这意味着私募巨头(tóu)KKR目前(qián)浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显示(shì)，珍酒李渡(dù)是一家致力提供以(yǐ)酱(jiàng)香型为主(zhǔ)的次高端白酒产品的中国(guó)白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗(qí)下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四(sì)大(dà)白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香(xiāng)型(xíng)三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中国第四大(dà)民营白酒公司，以及(jí)中国白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)中(zhōng)提供三种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿(yì)元、10.3亿元(yuán)，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的(de)毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白(bái)酒公司相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅台(tái)2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而(ér)腰部的今世缘(yuán)、口子窖(jiào)等企业毛(máo)利率也(yě)超过了70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利率(lǜ)的直接原因之(zhī)一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的(de)“豪(háo)横”的广告(gào)支(zhī)出(chū)。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销(xiāo)售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三(sān)年时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存(cún)货正(zhèng)在逐步增加。报告期内(nèi)，公司存货(huò)分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势(shì)，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天(tiān)。招股书(shū)解释称(chēng)大部分存货为基酒，但仍然有不(bù)少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六(liù)福(fú) 身价230亿(yì)元女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌strong>

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪(háo)横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出生在湖南醴陵的一(yī)个普(pǔ)通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南(nán)省(shěng)外贸学校毕业的(de)吴向(xiàng)东，进(jìn)入其姐夫(fū)傅军旗下(xià)新华联集团工作。此后(hòu)四年，他升(shēng)至新华(huá)联(lián)集(jí)团董事、董事局副主(zhǔ)席。也是在(zài)此，吴向(xiàng)东正式开启了他的白酒(jiǔ)事业。