金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(b卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗ì)存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历了(le)一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落(luò)。从结(jié)构(gòu)上来看(kàn)，居民(mín)部门(mén)再(zài)次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的(de)流出而(ér)非(fēi)企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回(huí)流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民(mín)存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构(gòu)特征依(yī)然(rán)明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构(gòu)特(tè)征反映了居民端(duān)在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位。

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