金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业(yè)金融(róng)机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dà一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖i)款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看(一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖kàn)，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过(guò)企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据得出类似(shì)居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房(fán一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖g)需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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