在(zài)华尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业(yè)选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低迷(mí)时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译国银(yín)行汇编的(de)数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取(qǔ)决(jué)于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译jī)金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们(men)相信美联(lián)储有能(néng)力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候(hòu)都更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几个月增(zēng)加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业(yè)财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美(měi)联储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候(hòu)会出现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到(dào)来(lái)，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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