4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产担忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的(de)格局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也(y亲爱的让你㖭我下黑ě)并(bìng)未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fē亲爱的让你㖭我下黑ng)和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加(ji亲爱的让你㖭我下黑ā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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