金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银(yín)行关于境(jìng)外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可(kě)在(zài)银(yín)行间(jiān)市(shì)场开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约(yuē)。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独(d桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音ú)立于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的(de)“互(hù)换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确(què)跨境人(rén)民(mín)币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的(de)业务模(mó)式(shì)、产品种类(lèi)和(hé)信(xìn)息(xī)报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外投资者可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国(guó)人民(mín)银行和相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资(zī)活动(dòng)相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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