周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数标的(de)估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资(zī)金可(kě)能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配和低(dī)估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净(jìng)流出(chū)现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了(le)一定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革(gé)的(de)持(chí)续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补偿电(diàn)价等(děng)机制或(huò)有望(wàng)出台。

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