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腰围88是多少腰围88是多少码沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年(nián)初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这(zhè)些板块估值仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)平均水(shuǐ)平(píng)附近(jìn)。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)股息率(lǜ)显(xiǎn)著(zhù)高于市(shì)场整体，较(jiào)高(gāo)的分红也成为(wèi)其(qí)进(jìn)可攻(gōng)、退(tuì)可守的(de)重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联合(hé)声明、中巴腰围88是多少腰围88是多少码联(lián)合(hé)声(shēng)明等(děng)，以及后续(xù)5月召开在即(jí)的第三(sān)届(jiè)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相关政策密集(jí)出台。今年国务(wù)院(yuàn)改(gǎi)组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利(lì)能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整(zhěng)体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作(zuò)为(wèi)原材料高(gāo)度依赖(lài)海外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基本集(jí)中(zhōng)在国内市场的方向之(zhī)一，将充分受益(yì)于人民币升值的(de)宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏(sū)，下游(yóu)领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能(néng)源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资范式，“中特估(gū)”重点关(guān)注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重点支(zhī)持的战(zhàn)略性(xìng)产(chǎn)业之一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近期板块(kuài)景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学(xué)品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升(shēng)。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能(néng)优化之下，国内(nèi)船(chuán)舶(bó)制(zhì)造业已在逐步实现结(jié)构调整和产(chǎn)能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：腰围88是多少腰围88是多少码ng>五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢复良(liáng)好。业(yè)绩(jì)确定(dìng)性强，承(chéng)诺高分(fēn)红(hóng)，类债属(shǔ)性突(tū)出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几年，高速公腰围88是多少腰围88是多少码路及铁路板(bǎn)块(kuài)上市(shì)公(gōng)司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来(lái)几年高分红(hóng)水平，给投资(zī)人带(dài)来确(què)定性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回(huí)暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三(sān)个月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策(cè)基调下，后(hòu)续(xù)信贷、社(shè)融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳(wěn)定且高分红的(de)板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。