昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持(chí)强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来(lái)前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能(néng)实(shí)现的(de)程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关(guān)系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里旬(xún)订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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