在股市高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基(jī)金密集(jí)迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的产(ch老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗ǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权(quán)益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开(kāi)放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个(gè)开放期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或(huò)转换(huàn)业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日(rì)临近，为了(le)应对(duì)基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策(cè)略可能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净(jìng)基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权(quán)益市场高点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树(shù)立基(jī)金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同(tóng)的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会(huì)，调(diào)整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不(bù)及预期(qī)，近(jìn)一年(nián)新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受(shòu)到(dào)一(yī)定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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