今年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列(liè)指数有助(zhù)于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额大于(yú)100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议(yì)或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF中国内战打了几年，中国内战打了几年时间，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对(duì)于(yú)资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是(shì)资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司(sī)证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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