关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易(yì)斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必(bì)要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重(zhòng)下滑(huá)的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景。我(wǒ)认(rèn)为基线(xiàn)情境是经(jīng)济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员(yuán)的代(dài)表人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作(zuò)15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各项(xiàng)准备工作(zuò)进(jìn)展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的(de)机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合(hé)人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布(bù)关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所(suǒ)债券(quàn)交(jiāo)易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取(qǔ)消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继(jì)续(xù)加息预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容guāng)大期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)的强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度(dù)业(yè)绩大(dà)增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库(kù)需(xū)求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足(zú)，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超预(yù)期下(xià)降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下(xià)降的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本面供应增加的(de)利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因来(lái)自于(yú)产量的季节(jié)性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为(wèi)全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度(dù)下(xià)降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库更多(duō)是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用(yòng)限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发(fā)生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于(yú)油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交(社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容jiāo)织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市(shì)场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消(xiāo)费(fèi)各占一(yī)半，但(dàn)各国(guó)生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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