5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调(diào)整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成(chéng)本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于活期(qī)存(cún)款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了(le)两轮大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体经济(jì)资金(jīn)供需决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币(bì)政策等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身也(yě)有动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下(xià)调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活(h一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋uó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xì一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋n)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别(bié)是中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就(jiù)必须(xū)进行对(duì)等下(xià)调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到(dào)了(le)较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看(kàn)不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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