昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的(de)投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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