财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具(jù)备明显的(de)淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而(ér)年内(nèi)火爆(bào)的淄博烧烤一定(dìng)程度上助力啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺(wàng)季更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京啤(pí)酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速(sù)也分(fēn)别(bié)达到28.86%、13.63%和22.1相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗5%，其中青岛(dǎo)啤(pí)酒单季度(dù)营收突破(pò)百亿元。但包括百威亚太、兰州黄河(hé)和西(xī)藏发展(zhǎn)在(zài)内的外(wài)资系啤酒公司基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏(kuī)损(sǔn)，本土与(yǔ)外资两大(dà)阵营的(de)分化明显。

　　去(qù)年(nián)消费整体偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪称一抹亮色。民生证券王言(yán)海5月(yuè)8日发(fā)布(bù)的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归(guī)母净利润高增(zēng)；2023年(nián)伴随疫情扰动褪去，下(xià)游场景逐步复苏(sū)，叠加成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比(bǐ)去年同期(qī)明显提速。国盛证券符蓉(róng)预计(jì)2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域持(chí)续扭(niǔ)亏、释放(fàng)利(lì)润(rùn)的(de)一年(nián)。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场(chǎng)颓势明显 大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸(bà)”格(gé)局或成“一超(chāo)多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今股价累(lèi)计最大(dà)涨幅(fú)分别(bié)达(dá)159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元(yuán)，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤(pí)酒(jiǔ)、重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒和珠江啤(pí)酒股价同期累计(jì)最大涨幅分(fēn)别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆(qìng)啤酒股相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗价跌近六成(chéng)，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业(yè)兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州的黄河、重庆(qìng)的山城(chéng)、四川(chuān)的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河(hé)南的金星、陕西的(de)汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥(yōng)有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后(hòu)，2016年(nián)，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威英(yīng)博(bó)、嘉(jiā)士伯(bó)、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山4月24日发布的(de)研报罗列(liè)五(wǔ)大(dà)巨头的具(jù)体市场份额，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中(zhōng)度仍有提升空(kōng)间，待(dài)CR1市(shì)占(zhàn)率提升后头部企业将有望进一步提升(shēng)盈利水平(píng)。分析人士指(zhǐ)出(chū)，如果(guǒ)“大(dà)鱼吃(c相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗hī)大鱼”的市(shì)场趋(qū)势不(bù)变，经过(guò)一段(duàn)时间(jiān)的此(cǐ)消彼长，持续多(duō)年的“五强争霸”格(gé)局，将演变为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主(zhǔ)流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年，外资啤酒在中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)颓势(shì)明显(xiǎn)，百(bǎi)威英博销量下(xià)滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测(cè)2023年的(de)营业(yè)利润增(zēng)长将低于去年的水平，研报(bào)指出重庆(qìng)啤酒(jiǔ)为嘉士(shì)伯在华运营啤酒资产唯(wéi)一平(píng)台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在(zài)中国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷提价 占据高端如同坐(zuò)拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指(zhǐ)出(chū)，这几年啤酒行业的(de)业绩增(zēng)长，多亏了高端化。此(cǐ)前(qián)多(duō)年，高端啤酒市(shì)场主要由外资啤(pí)酒(jiǔ)百威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控。近(jìn)年(nián)来，本土(tǔ)啤(pí)酒开始发力。以销量最(zuì)大的华润雪(xuě)花(huā)啤酒(jiǔ)为例，早年畅销大江(jiāng)南北的(de)大绿棒子，现在已经很(hěn)难见到(dào)了，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙(sūn)山山指出，啤(pí)酒行(xíng)业处(chù)于(yú)产(chǎn)业(yè)链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒成本主要材料(liào)；下游终端议价(jià)能(néng)力较强，进入存(cún)量竞争(zhēng)时代后(hòu)，企业为向高(gāo)端(duān)化(huà)转型已多次实施提价(jià)举措(cuò)。符蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等现(xiàn)饮消(xiāo)费场(chǎng)景恢复将加速各(gè)啤(pí)酒龙(lóng)头产(chǎn)品结构优化、加速高端化进程，2023年(nián)吨(dūn)价(jià)提升幅度或不弱于(yú)成本催生普(pǔ)遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的提价(jià)，近几年时有发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次、企业(yè)参与数量高增，提价(jià)区域由部分到全国。仅在(zài)2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士(shì)伯等主流厂商纷(fēn)纷提价，中高(gāo)低档均(jūn)有所涉及。勇闯天(tiān)涯(yá)出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市(shì)场的产品价格稳定在3-5元(yuán)区间，如今，已经整(zhěng)体(tǐ)进(jìn)入了(le)6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤(pí)酒的(de)“一世传(chuán)奇(qí)”，百威(wēi)啤酒的“大师(shī)传奇(qí)”，都(dōu)是为(wèi)了继续(xù)突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高端化势能锐不可(kě)挡

　　华鑫(xīn)证券指出(chū)，在百元级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推(tuī)出“百年之旅”，售价(jià)388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元的“一(yī)世(shì)传(chuán)奇”；超高端产品(pǐn)方面，青岛啤酒布(bù)局(jú)丰富(fù)，产品价位最高(gāo)，均价约29元(yuán)/瓶(píng)，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月(yuè)29日发布(bù)的研(yán)报指出，青岛啤酒中档(dàng)高端(duān)齐发力，高端(duān)化势(shì)能锐不(bù)可当。产品端方面，公司在坚持纯生系及经典系(xì)“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌占比，并借助桶啤(pí)、白(bái)啤(pí)等(děng)高端(duān)产品放量，带动整体产品(pǐn)结(jié)构(gòu)持续升级。随着23年现(xiàn)饮场景(jǐng)全(quán)面(miàn)复苏叠加(jiā)去年Q2以来低(dī)基数效(xiào)应，预计(jì)公司全年业(yè)绩将(jiāng)维持高增(zēng)。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒：收购喜(xǐ)力如虎(hǔ)添翼 但目前(qián)主要销量来自中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式(shì)完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百家酒厂(chǎng)，连续多年(nián)跻身世界500强榜单(dān)。而收购方华润啤酒，满打满(mǎn)算也才(cái)30岁(suì)，借此(cǐ)拓展高端市(shì)场。华鑫证券指出(chū)，华润啤(pí)酒高(gāo)端及超高(gāo)端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明(míng)目前市场更加认可、熟悉其经(jīng)济(jì)型产品如勇闯天涯等，但对其高(gāo)端产品认知度(dù)或(huò)接受度相(xiāng)对偏低。公司(sī)提价空(kōng)间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二(èr)次创业”新篇(piān)章 借助U8势能持(chí)续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产啤酒行业的老大哥(gē)，燕京啤酒近几(jǐ)年风(fēng)光不(bù)在(zài)。不仅销售范围收缩不(bù)少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年(nián)的营(yíng)业额(é)甚至(zhì)被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京(jīng)啤酒去年业绩(jì)爆发，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净(jìng)利润3.52亿(yì)元，增速(sù)高达54.51%。今年(nián)一(yī)季度延续(xù)高增(zēng)，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认(rèn)为(wèi)，燕京啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘(mì)诀(jué)，是高端新(xīn)品燕京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕京(jīng)酒(jiǔ)號社区小酒馆这种新(xīn)零售业态的落地生根。中邮(yóu)证券(quàn)分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助(zhù)U8势(shì)能持续(xù)开(kāi)拓(tuò)市场，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万(wàn)千升，同(tóng)时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称，改革红利释放正处起步(bù)阶(jiē)段，旺季动销加速(sù)、成本(běn)优化之下，公司业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此(cǐ)外，分(fēn)析(xī)人(rén)士指出，精酿啤酒目(mù)前(qián)属于蓝(lán)海(hǎi)市场，拥有(yǒu)巨大发展潜力(lì)及空(kōng)间，且(qiě)目(mù)前行业格(gé)局(jú)未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基于(yú)精酿啤酒多元(yuán)风味发(fā)展趋(qū)势，产品风(fēng)味及应(yīng)用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精酿市场发(fā)展趋(qū)势，拥有长期(qī)可持续发(fā)展潜力，并有望成(chéng)为(wèi)行(xíng)业新(xīn)引领者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗