当前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美(měi)国(guó)政府的(de)债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)举行(xíng)会议(yì)后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务(wù)总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然(rán)而(ér)，使用非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务违约(yuē)可能(néng)期限(xiàn)的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议(yì)院以微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需要满足多种削减开(kāi)支(zhī)的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之(zhī)前向该(gāi)行领导层施(shī)压，要求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的(de)存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银(yín)行(xíng)过快(kuài)扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承(chéng)担主要(yào)监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监管机构未来(lái)将对资(zī)产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这(zhè)些客(kè)户往往(wǎng)很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部周二(èr)表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授权并进行必要的(de)维护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除了(le)直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求(qiú)一(yī)些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了(le)国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格(gé)随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明(míng)显分化，从(cóng)板(bǎn)块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预(yù)期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调(diào)，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示(shì)，但随(suí)后咨询机(jī)构(gòu)数(shù)据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨(zhà)保持较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)在产(chǎn)地及国内持(chí)续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存(cún)或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低(dī)主(zhǔ)要(yào)在于当(dāng)月假期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植(zhí)园的印(yìn)尼(ní)工人(rén)要(yào)返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三(sān)个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担(dān)忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期(qī)、短期(qī)较差经济数(shù)据(jù)带来的美国(guó)经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季(jì)节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的压制(zhì)依(yī)然存(cún)在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们(men)预(yù)期(qī)油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油(yóu)脂整(zhěng)体也(yě)将进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前(qián)是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的(de)基础上，但(dàn)在倒(dào)挂(guà)的(de)豆棕价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口(kǒu)前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗(xù)去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来(lái)显著的累库(kù)压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但不(bù)会(huì)消化供应压力(lì)，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已(yǐ)连续(xù)三(sān)周累库。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会(huì)限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂(zhī)油料多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料(liào)的(de)供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注(zhù)的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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