5月23日，医(yī)药股开(kāi)盘拉升，复星医药(yào)、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医(yī)药、药明康(kāng)德、智(zhì)飞生物、沃森(sēn)生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今(jīn)年以(yǐ)来(lái)持续(xù)处于低位水平(píng)，具有较大吸(xī)引力。截至(zhì)5月23日，医(yī)药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍(réng)处于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)分位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中特(tè)估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药板块作为(wèi)老赛道是否能(néng)有(yǒu)反弹行情？在(zài)后(hòu)疫情时代，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱动(dòng)因(yīn)素？本文(wén)将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医(yī)药行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫(yì)情在2023年第一季度的(de)影响将会逐步消退(tuì)，医药行业(yè)的基本(běn)面正(zhèng)继续得(dé)到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利(lì)润(rùn)增速下(xià)滑58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度来(lái)看，在2023年一季度，医药(yào)板块(kuài)（创新药除(chú)外）存在(zài)一定的估值修(xiū)复，市(shì)盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新(xīn)药板块的(de)营收与去年同(tóng)期(qī)相(xiāng)比增(zēng)加了(le)6.56％，研发(fā)总支(zhī)出的(de)增(zēng)速达到了+15.25％，研(yán)发支出(chū)占收(shōu)入(rù)的比例达到(dào)了(le)38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值/净现金(jīn)已经(jīng)从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复(fù)到了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数据(jù)来看，除去创新药(yào)和(hé)疫情(qíng)受益细分领域，医药板块中具有较好(hǎo)成长能力的(de)低(dī)估值板块有原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业的产(chǎn)品销售(shòu)前景(jǐng)，国内市(shì)场仍未达到(dào)预(yù)期，原因在于近几(jǐ)年来，由(yóu)于老龄化，国内医(yī)保(bǎo)支出并(bìng)未增加太多(duō)，增速中的增(zēng)量大(dà)部分都被用于(yú)疫情相关行业(yè)。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速(sù)度并(bìng)不(bù)快。首先，结构性的(de)分化是非常明显的，传统药(yào)企必须要给创新留出空(kōng)间，比(bǐ)如在过(guò)去的三年中(zhōng)，港股创新药企的年化营收增速高达70％。对本土医药(yào)企业而言，要实现高速(sù)发(fā)展(zhǎn)，必须(xū)要双管齐下，在本(běn)土市场(chǎng)之外(wài)拓(tuò)展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投(tóu)资(zī)的胜负手

　　目前(qián)在总需求复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，医药板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有刚性需求的新基(jī)建板块或是最(zuì)具有确定性(xìng)的领域之一，一定程度(dù)上(shàng)或仍是今年医药投资的胜负(fù)手(shǒu)。

　　我(wǒ)国(guó)继续(xù)推进优质医(yī)疗资源(yuán)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代扩容下沉、区域平衡分(fēn)布，医(yī)疗新基(jī)建再获政(zhèng)策扶持(chí)。4月13日，国家卫(wèi)生(shēng)健(jiàn)康委员会(huì)召开(kāi)新闻发布(bù)会，重点介(jiè)绍(shào)优质(zhì)医疗资源下移、区域平衡布局(jú)。县(xiàn)医院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着(zhe)城乡卫生(shēng)服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生(shēng)健康委(wěi)通(tōng)过开展三级医院对(duì)口帮扶等(děng)方(fāng)式，引导优(yōu)质医疗资源下移，不(bù)断提高县级医院的综合实力(lì)。

　　今(jīn)后，继续推(tuī)进(jìn)人(rén)才、技术、管理的下移，通过城市(shì)三级(jí)医院的对口支援，托管，建立(lì)医联体，远程(chéng)医疗等多(duō)种(zhǒng)形式，满足县域居(jū)民的基本医疗卫生需求，为普通(tōng)疾病在市县范(fàn)围内解决奠定坚实(shí)的基础。

　　会(huì)议同(tóng)时(shí)指出，在(zài)接下来的工(gōng)作(zuò)中，将继续(xù)推进临床重(zhòng)点专(zhuān)科“百千万”工(gōng)程，指导各地按(àn)照(zhào)“搭平台，建载体(tǐ)，促融合”的(de)思路(lù)，重点加强(qiáng)群众需(xū)求较大的心血(xuè)管(guǎn)外(wài)科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学、病理学等专科建设，补齐资源短板，完(wán)成预(yù)期的(de)建设任务。随着具体政策的出台，相关的基(jī)层医疗器械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗成像器材、生(shēng)命信息设备和心血管(guǎn)耗材(cái)相关的板(bǎn)块将会有(yǒu)较大的发展空间。其中的个股有(yǒu)：联影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科技、乐(lè)普(pǔ)医疗(liáo)、心(xīn)脉医疗、海尔生物(wù)。

　　医(yī)改政策频频出(chū)台，医疗(liáo)器械市(shì)场持续扩张。随着国(guó)家(jiā)继续支持优质医疗资(zī)源扩容下沉的政策(cè)，在未来，医(yī)疗卫生资(zī)源的(de)分布(bù)将会得到优化，促进更多(duō)优质的医疗(liáo)资源向下扩容(róng)，释放更多中(zhōng)、基层(céng)医疗机(jī)构的采购需求。

　　在国家“十(shí)四(sì)五(wǔ)”规划中提出要加(jiā)强医(yī)疗卫生领域的基础设施建(jiàn)设(shè)的背景下，预计医疗器械采购将(jiāng)更(gèng)加宽松，这将推公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代动(dòng)医疗器械市场的快速(sù)发展。在政(zhèng)策推动下，国产品牌有望(wàng)凭借高性(xìng)价比(bǐ)的优势(shì)加(jiā)速进入医院，长期而言，随着多项政策(cè)支持的持续加强，国(guó)产替代将逐(zhú)步加速，相关大型(xíng)医(yī)疗器械的龙头厂商将会抓住(zhù)放(fàng)量的机会，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建议(yì)关注国内高(gāo)端医疗设(shè)备的(de)龙(lóng)头企业：迈(mài)瑞医疗、联(lián)影(yǐng)医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这(zhè)些企业具有较好的产(chǎn)品性能、较好的(de)渠道和(hé)较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代