四大国有银(yín)行的(de)集体降息惊动市场，存款利率正迎来(lái)新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月15日（下周一(yī)）起(qǐ)银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限将下调，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限下(xià)调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机(jī)构降幅为50BP。

　　记者注(zhù)意到(dào)，今年(nián)以来银行业已(yǐ)有三波存款利率下调，此前两(liǎng)次分(fēn)别是：4月(yuè)，多家中小银(yín)行人民币存款利率下(xià)调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股份行跟(gēn)进“补降(jiàng)”。至此(cǐ)，4月(yuè)以来已有(yǒu)至少20家中(zhōng)小银行（含农村信用合作联社(shè)）下(xià)调人民币存款利率，调降幅度不(bù)一。

　　货(huò)币政策牵一发而动全(quán)身，与经(jīng)济、就业、投资以及老(lǎo)百姓“钱袋子”都(dōu)息息(xī)相(xiāng)关。那(nà)么，如何理解(jiě)此次下(xià)调(diào)通知(zhī)和协定存款利率？今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起是否等(děng)同于经济增速放缓的信(xìn)号？市场(chǎng)上关(guān)于企业、老百姓手中的钱(qián)变“毛”的担(dān)忧何(hé)解？

　　从推出(chū)背景来(lái)看，多方观点认为(wèi)，本次存(cún)款利率新规(guī)主要基(jī)于三重考量。一是符合(hé)推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化大背景；二(èr)是对银(yín)行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；三是促进投资、消费，本次(cì)降息也(yě)被(bèi)看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　不过也需(xū)要看到的是，本(běn)次调降中协定存款更多是对公业务(wù)，通知(zhī)存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款，都(dōu)是针(zhēn)对特(tè)定存取(qǔ)需求的客户，面向范围有限。据民生(shēng)证(zhèng)券宏(hóng)观(guān)团队测算，通(tōng)知存款和协定存(cún)款在银行存款中占(zhàn)比不高(gāo)，以四大行的单位通知存款为例，常年只占企业存(cún)款总规模的(de)3％-4％；招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券银行团队的(de)数据显(xiǎn)示，协定存款(kuǎn)等规模预计为(wèi)20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关(guān)注一(yī)：如何理解此次下调(diào)通(tōng)知和协定存款(kuǎn)利率？

　　中(zhōng)国人民(mín)银行行长易纲(gāng)在近期公(gōng)开讲话(huà)中提到，从过(guò)去二十年(nián)的数据(jù)看，我国(guó)实际(jì)利(lì)率总体保持在略(lüè)低于潜在经(jīng)济增速这一“黄(huáng)金法则”水平上，与潜在(zài)经济增长(zhǎng)水平(píng)基本匹配。在经(jīng)济复(fù)苏的关键时点(diǎn)上，如何理解此次下调通知和协定存款利率？

　　目前(qián)，多方观点都提及的是，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。

　　招商(shāng)基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李(lǐ)湛(zhàn)梳理了这一(yī)市(shì)场化改革的(de)过程。2022年4夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制，随后，国(guó)有大行同年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，市场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。随之而来的是，此前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调(diào)。李湛认为，这均是在利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说于自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行(xíng)息差压力的必要性来(lái)看，民(mín)生证(zhèng)券宏观团队也倾(qīng)向于认为，本次调整更多(duō)仍是延续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，并且(qiě)完成存(cún)款利(lì)率(lǜ)调整的闭(bì)环，改善银行利润空间(jiān)。存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，“当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率，保证存款利率下调的有效性。此外，数据显示(shì)，国有银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史新低，当下调(diào)利率有(yǒu)助于降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本，推动银行投放(fàng)信贷的积极性(xìng)。”民生证券(quàn)认为(wèi)。

　　除利率市场化改革及银行净息差压力增大(dà)外(wài)，某大(dà)型银行金(jīn)融市(shì)场(chǎng)研(yán)究员(yuán)还关注(zhù)到的是(shì)国(guó)内存款(kuǎn)市场的供需变化——近年来国内经济受多重因素冲击，居民消费场景(jǐng)受制约，预(yù)防性储蓄(xù)有所增加及风险(xiǎn)偏好(hǎo)下降等，导致(zhì)居民储蓄存款(kuǎn)上(shàng)升较快，部分银行(xíng)根(gēn)据市场供需变化(huà)，综合指数经营情况，灵(líng)活调(diào)节存款利(lì)率，只是不同(tóng)银行在(zài)调整节奏(zòu)、时机方面存在差异。

　　关注二：本次(cì)存款利率下调(diào)带来哪些影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要(yào)有(yǒu)效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行(xíng)、保(bǎo)险和信托机构改(gǎi)革化险工作。一锤定音之下，本次调降利(lì)率也被认(rèn)为(wèi)维护金融稳定的一大举措(cuò)。

　　呵护动作具体体(tǐ)现(xiàn)在哪些方面？招商(shāng)基(jī)金李湛(zhàn)认为，本次调降通知主(zhǔ)要释放(fàng)了两(liǎng)大信(xìn)号，一是减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力；二是减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　粤开证(zhèng)券首席经济学家罗志恒的观点是，调降协(xié)定存款和通知存款的利率上限，主要目的是规范银(yín)行业存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，合力压降银行负债成本。当前银(yín)行净利差(chà)空(kōng)间(jiān)较小，压降负债端成本，有助于改(gǎi)善银行(xíng)盈(yíng)利、补充净资本、降低(dī)金融风(fēng)险(xiǎn)。此外，银行负债端(duān)成本下降，也为资(zī)产端的贷款利率下(xià)调、降低实体经(jīng)济融资成本进一步打(dǎ)开空(kōng)间。

　　国泰君安(ān)宏观(guān)首席分析师董琦(qí)也认为(wèi)，存款(kuǎn)利率调(diào)降，既有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力，又有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商证券银行团(tuán)队同(tóng)样提到(dào)，新规对于规范协定存(cún)款定价秩序(xù)作用(yòng)较大(dà)，减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，合(hé)力压降银行负债成本。该(gāi)团队预计，协(xié)定存款等规模(mó)20-30万(wàn)亿，占总存款比(bǐ)例10％左右，由此来(lái)看，新(xīn)规(guī)将降低银(yín)行总(zǒng)存款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市场的影响(xiǎng)方(fāng)面，民生证券宏观团(tuán)队表示，现实中(zhōng)，存款利(lì)率下调有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券；同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　川财证券首(shǒu)席经济学家陈(chén)雳则表示(shì)，在当前整个经济复苏的大背景下，进一(yī)步(bù)释放市场(chǎng)流动性、活跃(yuè)消费是一个重要的、阶段性(xìng)目(mù)标，存款降息(xī)调(diào)节，对促(cù)销费无疑有一定的引导作用。

　　关注三：压降(jiàng)银行存款成本(běn)是否大(dà)势所趋(qū)？

　　2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明，当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上也强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。从(cóng)本(běn)次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？

　　对(duì)此(cǐ)，招商(shāng)基金(jīn)李湛的看法是，货币政策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。“本次调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。”李湛称。

　　在(zài)“精准(zhǔn)有(yǒu)力”的(de)货币政策之下，也有多方观点提到，压(yā)降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。国(guó)泰君(jūn)安(ān)董琦(qí)关注(zhù)到(dào)，当前(qián)经济修复(fù)内生动力(lì)依然(rán)不强，外需(xū)压力没有完全缓(huǎn)解，货(huò)币政策将继续对(duì)经济修复带来支撑作用，未来伴随经(jīng)济修复，利率水(shuǐ)平的(de)调(diào)降还(hái)没有结(jié)束。

　　招商证券银行(xíng)团队的观(guān)点也不谋而合——长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。

　　展望(wàng)未来货币政策(cè)的走向，上述大型银行金融(róng)市场研究员(yuán)认为，需要(yào)看到的(de)是，目前经济处(chù)于(yú)修复性复苏阶(jiē)段，经(jīng)济恢复仍需要适(shì)度(dù)货币环(huán)境支持(chí)，同时，国内经济复苏(sū)不平(píng)衡(héng)问题依(yī)然(rán)突出，要求(qiú)货币政策(cè)支持精(jīng)准有(yǒu)力(lì)。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基(jī)调，在保持信贷总量(liàng)适度增长，市(shì)场(chǎng)流动性合理(lǐ)充(chōng)裕情况(kuàng)下，更(gèng)加倚重结构性工具，加(jiā)大(dà)实体(tǐ)经济薄弱环节，重点(diǎn)新兴领域支持，提升政策精准质效(xiào)。

　　关注四：老(lǎo)百姓(xìng)和企(qǐ)业手中(zhōng)的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)将迎(yíng)调整的(de)同时(shí)，有市场观点担心，降息(xī)一(yī)方面(miàn)有利(lì)于刺激消费以及缓和(hé)银行经营压力，但另(lìng)一方面(miàn)老百(bǎi)姓、企业手里的(de)存款收益缩水了(le)。在(zài)评价双方博弈观点之前，不妨先厘清通知存款及协定存款(kuǎn)两个概念的定义。

　　通(tōng)知和协定(dìng)存款介于定(dìng)活期存款之间(jiān)，利率高(gāo)于活期存(cún)款，但比定期存款存(cún)取灵活，两者的共(gòng)同优点是，在保持(chí)资(zī)金灵活使(shǐ)用的同时(shí)，提高利息回报。其(qí)中：

　　通知存款是活期存款的(de)一(yī)种，主(zhǔ)要有1天和7天两个期(qī)限，支取(qǔ)时需(xū)提前1天或7天通知银行，即可按(àn)实际存期及支取(qǔ)日相应(yīng)币种(zhǒng)档(dàng)次利率计(jì)付利息，个人和企业均可以办理。当前1天和7天期通知存款的基(jī)准(zhǔn)利率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企事业单位在银行(xíng)开立一个具有结(jié)算和协定存款双重功能(néng)的(de)协定存(cún)款账户，并约定基本存款额度，由(yóu)银行将协定存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)中(zhōng)超过该(gāi)额度的部分按(àn)协定存款利率单独(dú)计(jì)息的(de)一种(zhǒng)存款方式。协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)性质(zhì)介(jiè)于(yú)活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，只(zhǐ)面向企(qǐ)业办理(lǐ)，期限最长为1年。当前，协(xié)定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属(shǔ)于(yú)对公(gōng)业务，通知存款(kuǎn)既有(yǒu)对公业(yè)务，也(yě)有个人业务，但都有一定的存款门槛。基于(yú)此，粤(yuè)开证券首席经济(jì)学(xué)家罗志恒提出的观点(diǎn)是，总体来(lái)看(kàn)，协定存款和通知存款基本上以对公活期存款为主(zhǔ)，对(duì)一般老百姓的影响不大。对于(yú)企业来(lái)说，会有一定的(de)利息(xī)损失(shī)，但若存贷款利率都(dōu)能(néng)有所下调，也有助(zhù)于刺激企业投资并降低融(róng)资成本夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说。

　　此外记者也注意到，央行(xíng)最新数据(jù)显(xiǎn)示，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存(cún)款减少4609亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)。进(jìn)一步(bù)来看，存(cún)款利率调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君(jūn)安董(dǒng)琦表示，这一传导(dǎo)过程(chéng)并(bìng)非一蹴(cù)而就，且(qiě)需要总量(liàng)政策继续支撑。经济当(dāng)前(qián)依然(rán)需(xū)要(yào)休养生息，特(tè)别是在前期服务业修复后(hòu)，与(yǔ)制造(zào)业产生循环，带动收入预期改(gǎi)善，最终(zhōng)才会带动居民与企(qǐ)业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看(kàn)，招商基金李湛的(de)建议是，应辩(biàn)证看待本次降息。疫情以来，企业及居民形成了一定(dìng)规模的超额(é)储蓄，降(jiàng)息可(kě)以降低(dī)企业、居(jū)民的储蓄意愿，引导企业(yè)加大投资、居民(mín)增加消(xiāo)费，促(cù)进经济复(fù)苏。“只有经济复(fù)苏斜(xié)率提升，企业、居民对后续的收(shōu)入信心才会回升，进(jìn)而形成储(chǔ)蓄转化为投资(zī)、消(xiāo)费，再形成增厚企业、居民收(shōu)入的良性循环(huán)。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说