5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压(yā)力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持(chí)续(xù)高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式的(de)改变(biàn)也拉(lā)开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和(hé)定期(qī)存(cún)款之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务(wù)之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济(jì)资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实(shí)体综(zōng)合融资(zī)成本(běn)，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调(diào)整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要(yào)看银(yín)行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于社会融资(zī)成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率下太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范(fàn)围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也(yě)有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘(pán)活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在(zài)存款市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了(le)银行息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是(shì)中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具(jù)一(yī)定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和(hé)相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的(de)人(rén)士可(kě)通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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