尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明(míng)显的调(diào)整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按(àn)此速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结(jié)束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支持(chí)力度进一(yī)步(bù)加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和(hé两丈等于多少米)产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐(zhú)渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动(dòng)是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和(hé)算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会。国海(hǎi)证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断(duàn两丈等于多少米)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报(bào)中(zhōng)同(tóng)样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，两丈等于多少米其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链(liàn)，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山(shān)精密(mì)等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 两丈等于多少米