财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的(de)反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价(jià)格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让消费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平(píng)，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前(qián)期基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排(pái)产相比一季度会有明显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需(xū)求回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前(qián)仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士(shì)此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上(shàng)从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规(guī)模去库(kù)存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规(guī)划(huà)，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一(yī)季(jì)度的水平。材(cái)料(liào)价格和库存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库(kù)存(cún)水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在(zài)26日(rì)召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出(chū)，国内动(dòng)力电池(chí)行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全梳(shū)理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信(xìn)号(hào)，一系列(liè)的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清(qīng)库存阶(jiē)段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材(cái)料(liào)价(jià)格也(yě)出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀(pān)升(shēng)并(bìng)且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆(bào)发(fā)中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数rong>。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业(yè)持续推进电池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布(bù)局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节(jié)的价格以(yǐ)及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个(gè)下(xià)游获利(lì)、上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料(liào)的(de)价格下跌(diē)过(guò)快，但这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不(bù)到(dào)，价格(gé)跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过(guò)的事(shì)。而同(tóng)环(huán)节的大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入(rù)局的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的(de)新(xīn)能源车(chē)企比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成(chéng)本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业(yè)更(gèng)能容忍低价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。