分析(xī)人(rén)士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定(dìng)》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人(rén)员(yuán)及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面(miàn)对重要货币市场基金的(de)基金管理人(rén)提(tí)出了更为严(yán)格审(shěn)慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预(yù)计全市(shì)场货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金是指因基(jī)金(jīn)资产规模较(jiào)大或者投资者人(rén)数较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金融产品关(guān)联性较(jiào)强，如发(fā)生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响(xiǎng)的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金(jīn)满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基(jī)金资产(chǎn)净值连续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人数量连(lián)续(xù)20个(gè)交易日超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定的符合重要货币市(shì)场(chǎng)基金特征的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数量大(dà)于(yú)5000万个(gè)的货币市场基金(jīn)，监(jiān)管要求更加严(yán)格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要(yào)增强(qiáng)抗风险能(néng)力，并(bìng)明(míng)确风险防控与(yǔ)处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明(míng)度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险(xiǎn)分(fēn)散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提(tí)下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打(dǎ)破刚(gāng)兑(duì)，高安全产品(pǐn)收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回(huí)归本源的主动类(lèi)资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当(dāng)遵循(xún)长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等(děng)方面的能力(lì)水平(píng)与重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要货币市(shì)场基金的基金(jīn)经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理人的高(gāo)级(jí)管理人员(yuán)、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得(dé)直接或(huò)者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的投资运作(zuò)指标(biāo)方面，也需(xū)要满足多项(xiàng)要(yào)求。例(lì)如，持有一(yī)家公司(sī)发行(xíng)的证券市(shì)值不得(dé)超过基金(jīn)资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同一商业银行发行的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的(de)规模合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的平均(jūn)剩余期(qī)限(xiàn)不(bù)得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请，避免出现接受单(dān)一投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市(shì)场基金的管(guǎn)理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是(shì)金(jīn)融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发(fā)而动全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能(néng)会对金融市场的流动性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂行规定(dìng)》无论是(shì)从考(kǎo)核(hé)机(jī)制，还是从投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范(fàn)流动(dòng)性风险的能力将(jiāng)进一步(bù)提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现2016年部(bù)分货(huò)币市场基金类(lèi)似(shì)的流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和(hé)监督管理机(jī)制方嫦娥二号拍到外星人已经证实面，《暂行规定嫦娥二号拍到外星人已经证实(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体共(gòng)同(tóng)制定合理有效的(de)风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中国证监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险应(y嫦娥二号拍到外星人已经证实īng)对预(yù)案的有效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理人及相关(guān)市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预(yù)案(àn)等对重要(yào)货币市(shì)场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造(zào)成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规(guī)可能会(huì)导(dǎo)致一(yī)些货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投(tóu)资者需(xū)要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保护低(dī)风险偏好的(de)投资者。相对(duì)于其他(tā)资(zī)管(guǎn)产品，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)具有着投资者数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的特(tè)点。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对(duì)社(shè)会稳定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场基金的(de)资(zī)产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货币(bì)市场基(jī)金的规范化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化(huà)、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币(bì)基金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在(zài)背书因素之(zhī)一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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