财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越(yuè)多(duō)的基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其(qí)中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面(miàn)，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报(bào)表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的(de)银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对(duì)于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加(jiā)了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一(yī)季报(bào)表示暂时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去(qù)几年(nián)其实没有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入(rù)第(dì)一(yī)轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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