北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在(zài)于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至(zhì)是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08. <城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字/p>

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的(de)原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高(gāo)美(měi)国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工(gōng)作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和(hé)巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可以做一(yī)些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是(shì)不能(néng)掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来(lái)怎样(yàng)的(de)经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以(yǐ)有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发(fā)生(shēng)什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的(de)银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数(shù)额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字)很多上市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩(jì)表现得(dé)非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的(de)运(yùn)营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不(bù)能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格是做(zuò)出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了(le)这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济(jì)中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票(piào)拿(ná)好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到(dào)老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的(de)排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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