北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二台(tái)车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对(duì)苹(píng)果公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在(zài)第一(yī)时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们(men)的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗(xǐ)诗糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其(qí)他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片(piàn)行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临(lín)来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道(dào)，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望(wàng)能(néng)够在全国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他(tā)们(men)改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们(men)无法解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银(yín)行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们(men)的(de)行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比(bǐ)想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定(dìng)的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交流，以前我们(men)每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实(shí)希望(wàng)和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的(de)机会。它们(men)是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(s乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗hì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的(de)价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察(chá)过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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