随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新(x清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢īn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测(cè)电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之(zhī)后又一(yī)革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致部(bù)分个股出现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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