一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的(de)个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期(qī五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基(jī)金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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