个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服(fú)务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的(de)证(zhèng)券公司(sī)可销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的(de)基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的的(de)认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性化(huà)画像和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令(lìng)投资(zī)者目不(bù)暇接，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评价(jià)，优(yōu)选值得(dé)信赖(lài)的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商(shāng)业(yè)银行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人(rén)养老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学(xué)养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资(zī)配服(fú)务和一(yī)站(zhàn)式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去(qù)客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织(zhī)了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在(zài)客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务(wù)，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客(kè)户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别(bié)是(shì)大中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提(tí)升客(kè)户养(yǎng)老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对(duì)不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入(rù)，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服(fú)务的(de)方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略(lüè)和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的(de)一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的(de)深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面(miàn)，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能技术，通过(guò)数(shù)据分析和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智能(néng)客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近(jìn)的(de)投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资(zī)金在权益(yì)型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征、低(dī)相关性的(de)金(jīn)融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参(cān)与到(dào)为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同(tóng)的(de)客户(hù)提供基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列(liè)前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化投资(zī)者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品种的引(yǐn)入(rù)和研发上的(de)政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为(wèi)去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的(de)结果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开(kāi)户的(de)优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户(hù)的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其(qí)他(tā)商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前(qián)个(gè)人养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有关(guān)事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业(yè)务(wù)转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参(cān)与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)的(de)主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的(de)收入(rù)补(bǔ)充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出(chū)发(fā)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用(yòng)资(zī)本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候(hòu)就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓越的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银(yín)河证券还(hái)上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价(jià)结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供企(qǐ)业(yè)年金组合(hé)评价等(děng)综合金融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者(zhě)，公司(sī)自(zì)主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提(tí)供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个(gè)人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的(de)普及度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为不知道(dào)如何(hé)选(xuǎn)择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地(dì)探访上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银(yín)行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好ong>年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业(yè)部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区(晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养老金账户(hù)是(shì)在基(jī)本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务(wù)的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻(qīng)人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的(de)民(mín)众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是(shì)认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的(de)角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代(dài)销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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