钠电池产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐想的题材搭配公(gōng)司释放(fàng)钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出(chū)“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息(xī)”催涨(zhǎng)股价的(de)套(tào)路完(wán)全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技(jì)也只收获(huò)了(le)短暂(zàn)的(de)上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意(yì)到(dào)，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是(shì)市场对传艺(yì)科(kē)技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落(luò)地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何(hé)消化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与(yǔ)预(yù)期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致(zhì)其研(yán)发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破(pò)以及锂价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之际，传艺(yì)科(kē)技于去年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布(bù)入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元(yuán)通过全资(zī)子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合作(zuò)设(shè)立控股孙公司(sī)江苏传艺(yì)钠电科技有限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不(bù)及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名分析(xī)师和个(gè)人(rén)投(tóu)资者披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界后一口(kǒu)气(qì)收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快(kuài)速实(shí)现翻倍。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价的前车(chē)在前，传艺科技(jì)开(kāi)始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告披露后录(lù)得大(dà)幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司(sī)股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉头向下(xià)，无(wú)论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反而(ér)随着时间的(de)推移，迅速(sù)回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会(huì)并(bìng)在《投资者关系活动记(jì)录表(biǎo)》中对外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规划、技术水平等(děng)涉(shè)及公司经(jīng)营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注(zhù)函(hán)回复的(de)公告》补充披露(lù)相关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺(yì)科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推波助(zhù)澜(lán)，但(dàn)归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司此前(qián)对交易(yì)所回(huí)复函和(hé)2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备(bèi)成本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新(xīn)上钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技(jì)在上述(shù)的(de)54亿元资金外，还需要(yào)更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水平显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科技(jì)主营输(shū)入类(lèi)设备和(hé)印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台(tái)式宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入(rù)类设备(bèi)及通讯(xùn)用(yòng)板、消费(fèi)电子、计(jì)算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营规模(mó)不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年(nián)公司归母净利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利(lì)润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投(tóu)资钠电，钱(qián)从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年(nián)5月(yuè)31日，公(gōng)司可用(yòng)于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一(yī)开(kāi)始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农(nóng)业银行等组成的联合银团申请不(bù)超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电池项目。根据最新的调(diào)研记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通过(guò)，参团银行处于正常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对(duì)象发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募(mù)资(zī)不超过30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元(yuán)的(de)缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上(shàng)述(shù)邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今(jīn)年(nián)销(xiāo)售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划到2024年(nián)末全部宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所(suǒ)言(yán)照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的(de)股价显示，市场对这个故(gù)事并(bìng)不再买账(zhàng)，除了资金实(shí)力有限公司外，核(hé)心还在(zài)其大干(gàn)快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品(pǐn)、量(liàng)产(chǎn)并大建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道(dào)已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数(shù)和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们不(bù)相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新(xīn)能源配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明(míng)，大佬们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车领域(yù)实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在(zài)岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协议(yì)外(wài)，并未官宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投资(zī)者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车及电(diàn)动(dòng)工具(jù)等多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子(zi)电池送(sòng)样后(hòu)客(kè)户的(de)反馈(kuì)普遍较为(wèi)良好，并已(yǐ)与多名客户签订了(le)销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮(lún)电(diàn)动车(chē)品牌开展(zhǎn)送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于(yú)具体(tǐ)的(de)客户名称和订单(dān)金额(é)，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落(luò)地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源事业部(bù)钠电池分析师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计(jì)钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠(nà)电池落地产能大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池(chí)落地的产能(néng)中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠(nà)电(diàn)池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降(jiàng)下(xià)来才会有较大比例(lì)的替(tì)代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年钠(nà)电(diàn)池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记(jì)录中预测(cè)，预计(jì)2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否影响钠(nà)电池(chí)商业(yè)化(huà)进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠电池能够(gòu)起到(dào)对锂电(diàn)池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资(zī)源的(de)供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入(rù)被(bèi)动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等(děng)电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在(zài)20万(wàn)以(yǐ)下(xià)时，锂电池(chí)对钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后(hòu)钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成本优势就依然存在，并(bìng)且随(suí)着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步打开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍(réng)有进一(yī)步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明(míng)年钠电产业(yè)规模化(huà)完成后(hòu)，能(néng)和锂离(lí)子(zi)电池(chí)的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域(yù)优(yōu)势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠(nà)电池的(de)企业(yè)都(dōu)言锂(lǐ)价下跌(diē)无(wú)碍钠电(diàn)池商业化进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠(nà)电池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日(rì)的调研(yán)记录中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠(nà)电池定价主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给到客户的(de)价格(gé)比(bǐ)磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技(jì)项目(mù)投资的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目(mù)未用的资(zī)金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业(yè)园区核心(xīn)区高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科技变(biàn)为全(quán)资子(zi)公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投(tóu)项目(mù)则再生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)的建设，并将(jiāng)后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技(jì)再融(róng)资(zī)，定(dìng)增(zēng)募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募(mù)资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离(lí)子(zi)电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地(dì)点、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的(de)投(tóu)入打水飘、投资效率低下以及(jí)建(jiàn)成(chéng)项目(mù)实际效益与预(yù)计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效益(yì)分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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