5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前(qián山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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