大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和经济社会岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上发展，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和(hé)银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(sh岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上ù)据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试(shì)图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有(yǒu)关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或(huò)好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第(dì)一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明(míng)国(guó)内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度(dù)经(jīng)济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起

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