“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(ch2024年房价会继续下跌吗í)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自(zì)于(yú)存(cún)量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最(zuì)大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速(sù)预测，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球2024年房价会继续下跌吗金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国(guó)进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异2024年房价会继续下跌吗(yì)（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的(de)不确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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