随(suí)着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首(shǒu)位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置(zhì)比例领略的意思trong>

　　一季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平(píng)滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年(nián)全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适(领略的意思shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的(de)基(jī)金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的(de)估值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是(shì)国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较于(yú)去年(nián)也领略的意思是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术(shù)的(de)突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。