射频芯片领(lǐng)域面临变局(jú)，下游市场(chǎng)增(zēng)速(sù)放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射(shè)频芯(xīn)片厂商慧(huì)智(zhì)微正(zhèng)式在科创板上市。公(gōng)司股价开盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧(huì)智微(wēi)报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微在一级市场受到资本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道(dào)，先后(hòu)引入了华兴资(zī)本、元禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投(tóu)等一系列外部(bù)机构股东。截至上市前，大基(jī)金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的(de)是，与慧智微(wēi)产品结构相似的(de)唯(wéi)捷创芯，上市(shì)首(shǒu)日也(yě)走出了(le)破(pò)发的(de)行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是(shì)射频领域正面临变(biàn)局(jú)。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及(jí)5G普(pǔ)及(jí)潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频(pín)前(qián)端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应市(shì)场变化谋求(q义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思iú)射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注(zhù)意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康(kāng)希通信等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多(duō)个知名(míng)资方

　　公(gōng)开资料显示(shì)，慧智微成立(lì)于(yú)2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计(jì)和销售，下游应用领(lǐng)域(yù)主(zhǔ)要包括智(zhì)能(néng)手(shǒu)机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍(réng)处(chù)于亏损状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在(zài)招股文(wén)件(jiàn)中称，是由于(yú)持续进行高额研(yán)发投(tóu)入；下游(yóu)客户集(jí)中且具有产品验证周期，尚未形成(chéng)规(guī)模效应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈(liè)，叠加下游去库存周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，公司产(c义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思hǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平(píng)，也不及和(hé)慧(huì)智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造血能力不(bù)足，但仍要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规(guī)模的情(qíng)况下(xià)，慧(huì)智(zhì)微开(kāi)启了(le)对外融(róng)资(zī)之(zhī)路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了(le)三轮融资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、IDG等(děng)也(yě)是(shì)在这一阶段对(duì)慧智微(wēi)进入了(le)慧智(zhì)微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德以(yǐ)及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显(xiǎn)示，从当前的股(gǔ)价情况看，大基(jī)金二期(qī)在投资(zī)慧智微(wēi)的(de)近两(liǎng)年时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二期(qī)晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在后一(yī)轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来(lái)自(zì)于手机领域(yù)。当前，智(zhì)能手机(jī)出货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的业(yè)绩(jì)造成了冲击，而市场对智能手机(jī)未(wèi)来(lái)增速持续(xù)放缓的预(yù)期，也让资本市场对包(bāo)括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能手机的温(wēn)和(hé)增长以(yǐ)及5G普及的潜力(lì)有限，预计(jì)到2028年射(shè)频前(qián)端(duān)的市场年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结(jié)构，同样在(zài)IPO前获豪(háo)华(huá)股东突击入股的(de)射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月(yuè)科创板(bǎn)上(shàng)市时，也(yě)遭遇了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至(zhì)30元(yuán)每股的(de)价格后止跌回升，但截(jié)至今(jīn)日收(shōu)盘，唯捷创芯股(gǔ)价(jià)仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多(duō)家射频芯(xīn)片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展射(shè)频(pín)以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除(chú)了原(yuán)有的(de)射频芯片(piàn)外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触角(jiǎo)延伸至(zhì)汽车、物(wù)联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈(chéng)现出一片红海(hǎi)的竞争(zhēng)格局，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品(pǐn)仍(réng)集中在中低端市(shì)场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟(zhōng)林(lín)此前曾(céng)表示(shì)，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无(wú)底线，而预(yù)计未来每(měi)个射频细分赛道还会有更(gèng)多竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后三年射频(pín)芯片厂商将面临更大(dà)的生(shēng)存和竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一(yī)级市场对(duì)射频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频(pín)芯片厂商宣布(bù)完(wán)成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构(gòu)涵(hán)盖了投资(zī)机构涵盖了中金资(zī)本、红(hóng)杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深(shēn)创投等知名机构(gòu)。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中(zhōng)表示，本次义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思IPO募得资金(jīn)将(jiāng)用(yòng)于芯片测(cè)设(shè)中心建设、总部(bù)基地及上海和(hé)广州(zhōu)研发中心(xīn)建设以及补(bǔ)充流动(dòng)资金。具体战略(lüè)规划方面(miàn)，其表示将巩固在(zài)5G射频前端领域取得(dé)的市场(chǎng)地位，增加(jiā)头部客户的市(shì)场份(fèn)额(é)；技术(shù)上(shàng)跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化(huà)可重(zhòng)构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对上游滤波器、多(duō)工器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品(pǐn)系列。

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