北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么

　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明(míng)的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历年初以来(lái)的大幅上(shàng)涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于市(shì)场整体，较(jiào)高的分红也成(chéng)为其(qí)进可攻、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支(zhī)撑和(hé)催化(huà)

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一(yī)带一路”和运营商板(bǎn)块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及(jí)后续(xù)5月召开在(zài)即的第三届“一带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行(xíng)情(qíng)得(dé)到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政策密(mì)集(jí)出台。今(jīn)年国务(wù)院改组又新设国家(jiā)数据局(jú)。运营商作(zuò)为“数字经(jīng)济”的基础设施(shī)，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动(dòng)盈(yín北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么g)利能力修复，带(dài)动能(néng)源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为(wèi)原材(cái)料高(gāo)度依赖海(hǎi)外供应(yīng)、同时下游需求(qiú)基(jī)本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方向之(zhī)一，将充分受(shòu)益于人民币升值(zhí)的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济(jì)复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等(děng)之外(wài)，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作(zuò)为国家重点支持的战略(lüè)性产业(yè)之一，近年来经历了(le)行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航(háng)运市场需(xū)求正在增长，带来包括化学(xué)品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造(zào)船企(qǐ)业重组(zǔ)整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶(bó)制(zhì)造业已在(zài)逐步实现(xiàn)结构(gòu)调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期间(jiān)各项数据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济增(zēng)速(sù)下行，高速公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同时近(jìn)几年，高速公路及铁(tiě)路(lù)板块上市(shì)公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重投资人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺(nuò)未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下融(róng)资需(xū)求回暖，基(jī)本面有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也具备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需(xū)求(qiú)连(lián)续三(sān)个(gè)月超预期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投资(zī)的政策(cè)基调下(xià)，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当(dāng)前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　风(fēng)险提示

　　关注(zhù)经济(jì)数据波动，政策超预(yù)期收(shōu)紧(jǐn)，美(měi)联储超预期加息等。