财(cái)联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布(bù)局人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一(yī)点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到(dào)算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工智能(néng)的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个(gè)股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名(míng)，最新(xīn)披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)分压公式是什么，分压公式是什么意思宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全(quán)市(shì)场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金经理个(gè)人(rén)还是投(tóu)资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(分压公式是什么，分压公式是什么意思lüè)目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司研报指出(chū)，年初(chū)至今市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发(fā)和(hé)发布(bù)，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也(yě)看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士(shì)分压公式是什么，分压公式是什么意思也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科(kē)技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会(huì)有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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