如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽(lì)的(de)一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步强势(shì)高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　几十块钱的阿富汗玉是真的吗日股为何(hé)能一举领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投(tóu)资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了(le)日本(běn)五大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内人士(shì)开始注(zhù)意到这一全球第三大经济(jì)体的巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘(mì)诀(jué)，真的(de)仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其实也正是其(qí)他人眼下正(zhèng)在(zài)看(kàn)到(dào)的，人们对日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年(nián)最(zuì)大规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数(shù)据，在(zài)截至5月12日(rì)的最近(jìn)一(yī)周内，海(hǎi)外交(jiāo)易(yì)者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未(wèi)见过外(wài)国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资(zī)者似乎(hū)看到(dào)了日(rì)本股市(shì)作为(wèi)避(bì)险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元的(de)日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲特对(duì)日本五大商社的增持(chí)，也令不少(shǎo)海外投资者对(duì)投(tóu)资(zī)日本产生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来越(yuè)多平时不(bù)太(tài)关注(zhù)日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不少(shǎo)海外(wài)投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因(yīn)，他们(men)的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目(mù)前(qián)的良性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺(tǐng)日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也(yě)已相继(jì)造访日本(běn)。这些(xiē)海外(wài)资金有(yǒu)意复(fù)制(zhì)巴菲(fēi)特的(de)策略，通过(guò)低成本日元融(róng)资押(yā)注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投资(zī)对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜(qián)力，但过度集(jí)中会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回(huí)报率是在波动(dòng)性远低于(yú)美(měi)国科技股的情(qíng)况下实现的。这意味着日(rì)本股市对美国投(tóu)资者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市(shì)，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份报(bào)告中也表示(shì)，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继(jì)续(xù)对日(rì)本股票维持(chí)超(chāo)配(pèi)，并偏(piān)向银行(xíng)、金融(róng)和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者今年(nián)对(duì)日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达(dá)数十年虚假的(de)曙光和令(lìng)人(rén)失望(wàng)的低回报。那么这一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化分散(sàn)投资的需求，他(tā)们又为何铁(tiě)了(le)心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本市(shì)场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标准的(de)提(tí)高，以及企业(yè)部门推动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多年的(de)公司(sī)治理(lǐ)改革已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的(de)财年(nián)中(zhōng)，日本(běn)企业(yè)宣布的回购规(guī)模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资产负债(zhài)表上有净(jìng)现金，而美国的(de)这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数成分股公(gōng)司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提供了(le)更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本成本的前(qián)提(tí)下推进经营并(bìng)公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力(lì)争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三(sān)菱(líng)商事在内的日本(běn)龙头企业在近期(qī)公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票(piào)回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本(běn)上市公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策(cè)略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这(zhè)方(fāng)面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变(biàn)化的推(tuī)动下，许多(duō)公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉(chā)持股，并在几十块钱的阿富汗玉是真的吗定期公(gōng)开会(huì)议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的(de)鼓励意(yì)味着“过去(qù)两年在这方(fāng)面发生的事(shì)情比过去30年(nián)还要多(duō)”，这是(shì)股市充(chōng)满活力表现(xiàn)的最大(dà)单一原因。他(tā)们对(duì)提高股本(běn)回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前(qián)依然宽松(sōng)的货币(bì)政(zhèng)策(cè)和日本相对稳健的(de)经济基(jī)本面，显然也对日股的(de)表现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月(yuè)已走马上(shàng)任(rèn)，但(dàn)日(rì)本央行(xíng)暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大规模的货币(bì)宽松路线。即(jí)便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作(zuò)出(chū)艰难抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处(chù)于能(néng)让海外投资者放心购(gòu)买的(de)状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更为稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局(jú)表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此前(qián)的(de)182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经(jīng)济体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经(jīng)济合作与发展组织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目(mù)前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在(zài)线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似(shì)乎相(xiāng)当(dāng)不(bù)错，重要的(de)汽车行(xíng)业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游(yóu)增(zēng)长的前景，而大型(xíng)银行也获(huò)得(dé)了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预计(jì)日(rì)本股市到今年年(nián)底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年(nián)的(de)涨(zhǎng)势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理(lǐ)的改善均(jūn)提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 几十块钱的阿富汗玉是真的吗