金融(róng)界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)外(wài)币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落(luò)。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银(yín)行(xíng)信(xìn)贷(dài)额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社(shè)融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在(zài)季末到(dào)期(qī)，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新(xīn)的(de)理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示(shì)居民(mín)存款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的(de)情(qíng)况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居(jū)民加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增信贷负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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