5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下(xià)年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还(hái)是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩(jì)差异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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