在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资(zī)金(jīn)从(cóng)银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subr进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句amanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数(shù)据(jù)进一步证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银(yín)行4月份(fèn)对(duì)基金经理的(de)最(zuì)新调查(chá)中，现金(jīn)持(chí)有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据(jù)和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不(bù)足(zú)以(yǐ)让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行(xíng)周(zhōu)期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

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