5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数(shù)在(zài)同(tóng)日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复(fù)苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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